今天周末，股大夫一直满仓，最近账户增值不错，我敢于满仓持股不动主要得益于我对医疗的三大逻辑思考：人口老龄化，这个话题前面我已经表格说明过，最近七普人口调查数据大家应该也看了。国产替代，我之前也专题研说过，未来国产替代将是大势所趋，无法阻挡的历史洪流。刚需，医疗作为一种特殊的消费品，中国人口数量仍然世界第一，居民人均可支配收入不断提高，这也是很自然的大趋势客观存在，无法改变。

各大行业龙头股合理买入价格！昨天反弹，今天回调，再强调一次！

腾讯控股：550  ，极限500

贵州茅台：1600，比较安全，1800反弹

五粮液：160，非常安全

万科A: 现价分批

海天味业：135，确定性较高企业

宁德时代：250

恒瑞医药：85

泰格医药：105

药明康德：105

中国中免：225-230

迈瑞医疗：300-320

通策医疗：160

晨光文具：60

长春高新：380

东方财富：23

山西汾酒：160（波动非常大，

200会到，能到160就满分）

阳光电源：60

伊利股份：35

隆基股份：80（这股补跌

，需要调整，高于高瓴买入价格）

东方雨虹：40

美的集团：70

长江电力：18

比亚迪：160（这个都快到了，极限120，看着分批建仓就好，新能源产业链看整体走势，不纯看估值）

爱尔眼科：50（一直高估值）

恒立液压：65（涨了10倍，也该回归合理估值）

欧普康视：60

海尔智家：22

科沃斯：80

凯莱英：200以内，能到180就满分

三一重工：30

恒力石化：25

荣盛石化：23

同花顺：100，极限80

立讯精密：40内再看

平安银行：20内分批

招商银行：45内分批

作者：常春藤投资

链接原文: https://henduan.com/Rthe7

来源：雪球

利用周末时间，把高瓴资本2020年三季度A股持仓重新梳理了一遍。有遗漏的地方还请大家留言指出。

1. 生物医药行业

1、凯莱英

全球行业领先的CDMO解决方案提供商，2020年10月13日高瓴通过定赠买入440.53万股，成本227元，持股比例1.82%。锁定期6个月，2021/4/16解禁。

2020年第三季度前十大流通股东显示，公司在第三季度买入140万股，成本估计在220-240元之间。

2、泰格医药

国内最好的CRO创新药外包服务公司之一，持有750万股，持股比例1.39%，平均成本41元左右。公司分两次买入2018年6月11日通过大宗交易买入500万股，每股36.66元；2019年第三季度买入250万股，估计成本在50-60元/股之间。

3、药明康德

国内创新药CRO/CDMO龙头，高瓴在公司A股上市前持有2535.67万股，成本66.36元,为公司第六大股东。

4、爱尔眼科

国内眼科医院第一龙头，高瓴持有6337.32万股，成本16.5元左右，为公司第五大股东。

5、金域医学

国内医学独立实验室龙头，持股575万股，是在2019年第四季度进入，估计成本在50元左右，第6大流通股东，2020第三季度退出前十大股东。

6、凯利泰

脊柱骨科医疗器械龙头公司，2020第一季度前十大流通股，显示高瓴持有1762.37万股，持股比例2.46%，估计成本在14-16元之间。

11月20日晚凯利泰公告，5月份公司与高瓴资本和淡马锡签署的引进战投定增协议作废，高瓴和淡马锡不参与定增也不再参与战投，当时的定增价格定在18.73元/股。

高瓴终止参与定增的原因，可能与“高值耗材企业的集采政策”有关，由于冠脉支架的集采价格下跌超预期，而骨科耗材有可能是下一个被纳入集采的品类。所以，凯利泰的投资逻辑发生了变化，高值耗材企业估值可能会重构。

7、健帆生物

国内血液灌流器龙头，2020.05.08通过大宗交易买入1320.57万股，价格56元。

8、甘李药业

国内胰岛素生产龙头，高瓴资本在2014 年 11 月 12 日，通过一级市场，出资 54281.71万元受让1684.44万股，持股数占总股本比例 5.03%，单价是32.23元/股。此次转让价格，将公司整体估值定为100 亿元，对应 2014 年度净利润市盈率约为32.79 倍。

目前持有2540.53万股，占总股本4.52%，成本32元。上市后，锁定期12个月，2021/6/29解禁。

9、恒瑞医药

A股医药第一牛股，抗肿瘤创新药龙头股，高瓴2015年第四季度持有1662万股，进入前十大流通股股东，2017年第二季度已退出十大股东。

2. 消费行业

1、水井坊

次高端白酒，高瓴2019年第一季开始度建仓，持有452.49万股，估计成本在30-40元。

2、五粮液

中国高端白酒龙头，高瓴2020年第二季度持有1087.32万股，第三季度退出前十大股东。

3、良品铺子

高端零食第一股，国内零食风口龙头，高瓴通过一级市场持股4680.02万股，持股比例11.67%。上市后，锁定期12个月，2021/2/24解禁。

3. 制造行业

1、格力电器

国内空调家电领域龙头，高瓴资本在2016年1月买入4339.64万股，估计成本在15-17.00元之间，2019年12月3日，通过大宗交易400亿持股9亿多，持股比例15%，价格46.17元，为公司第二大股东。

2、美的集团

中国家电新龙头，高瓴2015年第四季度，进入公司前十大流通股，2019年第三季度退出十大股东。

3、公牛集团

转换器和墙壁开关插座领域龙头，高瓴通过一级市场8亿元购入1206万股，成本66.35元左右。上市后，锁定期12个月，2021/2/8解禁。

4、上海机电

国内机电装备制造龙头，高瓴2020年第三季度新进，持有2656.2万股，持股比例3.29%，估计成本在16-18元。

4. 新能源汽车行业

1、宁德时代

新能源电池动力领域龙头，2020/7/18参加定增买入5279.5万股，持股比例2.27%，第八大股东，定增价格161元。锁定期6个月，2021/2/4解禁。

2、恩捷股份

国内最大的湿法锂电池隔离膜生产企业，高瓴2020/9/3参加定增，15亿购入2083万股，成本72元。锁定期6个月，2021/3/4解禁。

5. 云计算

1、广联达

国内建筑信息行业龙头，2020/617参加定增，15亿认购2971.47万股，成本50.48元左右，持股比例2.51%。锁定期6个月，2020/12/22解禁。

6. 水泥

1、海螺水泥

国内水泥行业龙头，高瓴2019年第四季度以15亿买入3732万股，成本40元左右，位居第七大股东。

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一家公司的赚钱的难易程度，显然是能否公司持续长青的重要因素，今天我们将就毛利率这个指标来做一次筛选，希望对粉丝朋友们有一些借鉴意义。

本次筛选的标准：最近5年平均毛利率超过80%，年营收超过5亿元，负债率低于50%，股价超过40元（代表市场认可度），较好的市场品牌知名度和一定的分红比率公司，按总市值排名。

1、贵州茅台（600519）：近5年毛利率在89.80%-92.23%，A股第一白酒龙头股，总市值2.15万亿。

2、五粮液（000858）：近5年毛利率在69.20%-74.46%，A股第二白酒龙头股，总市值9195亿。

3、恒瑞医药（600276）：近5年毛利率在85.28%-87.49%，A股第一医药龙头股，总市值4941亿。

4、金山办公（688111）：近5年毛利率在85.58%-92.84%，A股国产替代办公软件第一股，总市值1516亿。

5、长春高新（000661）：近5年毛利率在78.32%-85.19%，A股生长激素第一龙头股，总市值1532亿。

6、恒生电子（600570）：近5年毛利率在92.69%-97.11%，A股第一金融IT龙头股，总市值1010亿。

7、广联达（002410）：近5年毛利率在89.3%-95.97%，A股建筑工程信息化软件龙头，总市值965亿。

8、同花顺（300033）：近5年毛利率在88.26%-91.80%，A股互联网金融信息服务第一龙头股，总市值863亿。

9、甘李药业（603087）：近5年毛利率在90.61%-92.13%，A股糖尿病治疗人工合成胰岛素第一龙头股，总市值748亿。

10、健帆生物（300529）：近5年毛利率在83.93%-86.21%，A股血液净化器械第一龙头股，总市值611亿。

11、贝达药业（300896）：近5年毛利率在93.23%-96.95%，A股抗癌创新药龙头股之一，总市值470亿。

12、吉比特（603444）：近5年毛利率在90.54%-96.44%，A股第一网络游戏龙头股，总市值422亿。

13、大博医疗（002901）：近5年毛利率在80.4%-85.61%，A股骨科创伤类植入耗材第一龙头股，总市值376亿。

14、康弘药业（002773）：近5年毛利率在89.13%-92.17%，A股眼药赛道第一龙头股，总市值376亿。

15、我武生物（300357）：近5年毛利率在94.30%-96.43%，A股过敏性鼻炎第一龙头股，总市值298亿。

16、泛微网络（603039）：近5年毛利率在95.41%-96.43%，A股在线办公OA第一龙头股，总市值203亿。

17、艾德生物（300685）：近5年毛利率在90.37%-93.15%，A股肿瘤伴随诊断第一龙头股，总市值190亿。

18、万兴科技（300624）：近5年毛利率在93.88%-97.99%，A股消费类软件第一股，总市值93.3亿。

18家公司，有9家医疗健康领域的公司，可见行业之优秀，也坚定了我们深耕这个行业持续为朋友们输出好观点的信心！

免责声明 ： 不荐股、不诊股, 文章内容仅供参考，不构成任何投资建议！

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一、大医药

1.抗肿瘤创新药（生物制药）

恒瑞医药(SH:600276)，贝达药业(SZ:300558)，中国生物制药(HK:01177)，翰森制药(HK:03692)，信达生物(HK:01801)，百济神州(HK:06160)，君实生物(HK:01877)，齐鲁制药

2. CRO（CXO）为新药研发提供临床试验全过程专业服务的合同研究组织

药明康德(SH:603259)，泰格医药(SZ:300347)，康龙化成(SZ:300759)，凯莱英(SZ:002821)，药石科技(SZ:300725)，药明生物(HK:02269)，昭衍新药(SH:603127)

3.生物疫苗

长春高新(SZ:000661)，智飞生物(SZ:300122)，康泰生物(SZ:300601)，沃森生物(SZ:300142)，华兰生物(SZ:002007)

4.眼科医疗服务

爱尔眼科(SZ:300015)，欧普康视(SZ:300595)

5.口腔医疗服务

通策医疗(SH:600763)，美亚光电(SZ:002690)，正海生物(SZ:300653)

6.高端医疗器械

迈瑞医疗(SZ:300760)，健帆生物(SZ:300529)

7.高值医用耗材

乐普医疗(SZ:300003)，大博医疗(SZ:002901)，凯利泰(SZ:300326)，信立泰(SZ:002294)

8.体外诊断

安图生物(SH:603658)，金域医学(SH:603882)，新产业(SZ:300832)，艾德生物(SZ:300685)，迈克生物(SZ:300463)，万孚生物(SZ:300482)

9.连锁药房

益丰药房(SH:603939)，大参林(SH:603233)，一心堂(SZ:002727)，老百姓(SH:603883)

10. 超级名牌中药

片仔癀(SH:600436)，云南白药(SZ:000538)

11.原料药

司太立（造影剂大王-SH:603520），天宇股份(SZ:300702)，普利制药(SZ:300630)

二、大消费

1、白酒

一线白酒:
贵州茅台：高端白酒第一品牌， A股”股王”。

五粮液：浓香型白酒第一品牌，将受益于改革红利的释放。

泸州老窖：高端白酒龙头之一，国窖1573是国内唯一的浓香型有机白酒

二线白酒:
山西汾酒：清香型白酒龙头，山西省内白酒龙头，市占率超50%，省外市场基本实现全国化。

洋河股份：江苏省内白酒龙头，省内市占率第一，布局全国化

三线白酒:
老白干酒：河北地区优质白酒企业（河北省占率12%），旗下拥有知名品牌“衡水老白干”，独有老白干香型

金徽酒：甘肃优质白酒龙头（甘肃市占率20%），旗下拥有“金徽”、“陇南春”两大品牌

2. 啤酒

青岛啤酒：全国份额第二的啤酒厂商（占比15%），旗下青岛啤酒品牌价值多年保持中国啤酒行业品牌价值第一。

重庆啤酒：控股股东嘉士伯注入品牌及资产后成为全国份额第五的啤酒厂商（占比6%），在西部地区为强势品牌。

珠江啤酒：全国份额第六的啤酒厂商（占比4%），在南方为强势品牌。

3、乳制品

伊利股份：国内最大的乳制品企业，在各类型乳制品赛道均为市场龙头，拥有“金典”等高端品牌。

光明乳业：全国乳制品龙头，各类乳制品销售收入居全国第三位。

新乳业: 低温奶新动力

4、调味品

海天味业：全国最大的调味品龙头企业，产品涵盖酱油、蚝油、食醋等多种调味品，酱油产销量22年稳居第一。

恒顺醋业：国内食醋第一品牌，四大名醋香醋的代表拳头产品食醋连续20年销量全国领先。

5、榨菜卤制品面包

涪陵榨莱：主导产品为乌江牌系列榨菜，为中国最大的榨菜加工企业，榨莱腌菜制品全国市场占有率第一。

绝味食品：卤制品行业内的龙头，门店数量、收入规模均为行业第一。

桃李面包：短保面包行业寡头，在短保面包行业的市占率约37%。

6、休闲食品

良品铺子：高端零食品牌，主营休闲食品的研发、采购、销售和运营，通过数字化技术优化了供应链管理及全渠道销。

洽洽食品：炒货行业龙头，葵花子市占率第一。

三只松鼠：休闲零食电商龙头品牌。

7、速冻食品

安井食品：专注于火锅料制品、速冻米面制品的相关业务，并在人造肉、植物蛋白领域有相关投入。

三全食品：专注于速冻米面领域，产品包括速冻汤园、速冻水饺、速冻粽子等，2019年10月进行股票回购

8、肉制品

双汇发展：双汇是中国最大的肉类加工基地，养殖到运输全产业链覆盖，品牌价值连续20多年居中国肉类行业第一。

金字火腿：金华火腿行业龙头企业，旗下食品城是浙江冷冻食品的集散中心，人造肉产品已经在售。

双塔食品：全球最大的豌豆蛋白生产商之一，是全球最大的人造肉生产商Beyond Meat的供应商。

9、面条麦片

克明面业：中高端挂面龙头，有300多个品种的挂面产品，品牌在超市渠道市占靠前。

西麦食品：国产燕麦龙头，市占率第二名。

10、保健品

汤臣倍健：国内营养保健品龙头企业，产品涵盖蛋白质粉、液体钙等，拥有“汤臣倍健”、”健力多”等品牌。

11、餐饮店

全聚德：中式餐饮龙头，涵盖烤鸭类产品、即食休闲类产品、中秋月饼、仿膳糕点、汤圆、酱类等。

12、家用电器

白电:

美的集团：产品涵盖空调、冰箱、洗衣机、小家电等诸多领域，各类产品市占率靠前，多元化效应显著。

格力电器：注于空调领域，空调市占率长年位居全国前列，产业链覆盖上下游，是空调领域的绝对龙头。

黑电:

海信视像：专注于显示产品的相关业务，激光电视龙头企业，推出过全行业首款75寸激光电视产品。

小家电:

苏泊尔：国内厨房小家电龙头之一，产品涵盖电饭煲、电磁炉、压力锅等，市占率长期居国内前列。

九阳股份：国内厨房小家电龙头之一，食品加工机领域突出，渠道下沉持续进行。

新宝股份：小家电出口龙头之一，咖啡机、烤箱等产品出口份额长期居第一位，拥有多个爆款产品。

小熊电器：国内著名的“创意小家电”企业，产品涵盖养生壶、酸奶机等，具有较强的新品开发能力。

厨电:

老板电器：专注于厨房电器的研发、生产、销售业务，产品涵盖抽油烟机、燃气灶等，油烟机多年全国销量第一。

13、家居

索菲亚：中国定制衣柜行业的第一品牌。

欧派家居：整体厨柜领域龙头企业，在整体家居行业中具有较高的知名度。

江山欧派：国内首家木门上市公司，与恒大、万科、保利等战略合作。

顾家家居：全球最大的软体家居运营商之一。

公牛集团：以转换器、墙壁开关插座为核心的民用电工产品龙头。

水星家纺：中高档被芯、枕芯等床上用品龙头，2019年电商”618”活动中，在天猫平台连续五年取得品牌行业销第一。

14、免税

中国中免：全球第四大免税业务运营商，我国免税店龙头企业。孙公司中免海南将扩大公司离岛免税业务规模。

王府井：百货业全国性连锁零售企业，获财政部授予免税品经营资质，允许公司经营免税品零售业务。

15、旅游酒店

锦江酒店：国内酒店龙头，酒店和客房数量居行业第一，实际控制人为上海市国资委。

首旅酒店：国内酒店龙头主要品牌为如家、莫泰，行业市占第三，实控人为北京市国资委。

宋城演艺：中国最大的演艺集团之一，拥有现场演艺、互联网演艺和旅游休闲三大板块。拥有宋城旅游、珠海宋城演艺谷等景区。

16、商贸零售

永辉超市：全国性超市龙头，在全国24个省市已发展超700家连锁超市，是业内少数持续扩张，并大部分能盈利的超市企业。

百联股份：经营网点遍布全国20多个省市超过5000个，涵盖了零售业各种业态，如百货、超市、大卖场、便利店、购物中心、品牌折扣店、专业专卖店等。

老凤祥：中国首饰业最老牌、规模最大、门类最全的珠宝首饰龙头企业；控股股东为上海国资委。

17、美妆

珀莱雅：国产护肤品龙头，旗下拥有珀莱雅、悦芙媞、猫语玫瑰等品牌。

上海家化：主营美容护肤、个人护理、家居护理产品的研发、生产和销售，主要品牌包括六神、佰草集、玉泽、双妹等。

丸美股份：国产眼霜龙头，旗下拥有丸美、春纪、恋火等品牌，国际奢侈品龙头LVMH为大股东之一。

华熙生物：全球玻尿酸原料龙头，市占40%，近年发力护肤品品牌润百颜、夸迪、推出爆款故宫口红。

18、电商运营

壹网壹创：美妆个护类电商代运营龙头，主要合作客户有百雀羚、OLAY等国内外大牌。

青松股份：原主业为松节油加工，18年收购我国化妆品代工龙头诺斯贝尔后，面膜及护肤品占营收一半以上。

19、服装

海澜之家：国内男装龙头企业，2017年与天猫展开全面战略合作，2018年腾讯耗资25亿元战略入股服装。

比音勒芬：主营自有品牌比音勒芬服饰，品牌积淀已有16年时间。

20、电影

中国电影：国内电影市场唯一产业链全覆盖的公司，拥有唯一的进口影片引进权，唯二的进口影片发行权。

万达电影：国内最大的院线公司，收购了澳大利亚第二大院线。旗下另有万达传媒、传奇影业等制片公司。

光线传媒：国内最大的民营电影电视制作和运营商，覆盖影视剧、动漫等领域、持有猫眼文化19%股份。

华策影视：头部电视剧龙头，产能规模稳居全行业第一，拥有电视剧+网剧+电影+游戏的泛娱乐产业能力。

芒果超媒：在视频行业排名第四，也是主流视频网站中唯一盈利的公司，实控人为湖南广电，属于地方国有企业。

21、网红

星期六：收购遥望网络切入后开展网红达人在抖音、快手、淘宝、小红书等平台的直播、营销业务。

天下秀：获评为独角兽企业，主要股东为新浪集团，自主研发的系统能高效匹配广告主与适合代言的网红。

22、网文

中文在线：目内最大的正版数字内容提供商之一；在数字阅读方面排名行业第二。

掌阅科技：在我国数字阅读行业排名第三，有声书业务发展快速。

23、宠物

中宠股份：全球知名宠物食品运营商，涵盖宠物零食和主粮两大类，产品销往全球50多个国家和地区。

佩蒂股份：专营宠物营养保健型食品，产品主要销往北美、欧盟、日本等地

三、大科技

1、芯片（设备材料）：天风证券的台柱子，曾经的电子行业白金分析师，赵晓光先生一直力推芯片上游的设备和材料，他认为下游的崛起必然会带动上游的崛起。

重点：北方华创（中军），中微公司（中军），沪硅产业（龙头），至纯科技，万业企业，芯源微，精测电子，赛腾股份，天通股份，中环股份，飞凯材料

2、芯片（光刻机）：光刻机是国产替代的最难啃的硬骨头，也是最关键的一环。其中光刻胶和光刻气也属于芯片上游材料。 重点：南大光电（龙头），上海新阳，容大感光，晶瑞股份，雅克科技，华特气体，福晶科技，清溢光电，菲利华

3、芯片（IGBT）：IGBT应用范围广，尤其在新能源车应用，成长空间大。

重点：斯达半导（中军），闻泰科技，扬杰科技，捷捷微电，台基股份，华微电子

4、芯片（传感器）：5G时代大量运算都在云端完成，智能终端成了一个输入输出的平台，传感器变得极为重要。

重点：圣邦股份（中军），韦尔股份，卓胜微，赛微电子

5、芯片（其他）

重点：兆易创新（中军），瑞芯微（龙头），大唐电信（龙头），深科技，长电科技，晶方科技，澜起科技，紫光国微

6、消费电子（智能终端）：光学、射频、功能件、无线充电是智能手机未来四大创新方向。消费电子短期看智能手机疫情后的全面复苏，中期看无线耳机快速增长，长期看新能源汽车宏大空间。

重点：立讯精密（中军）（无线耳机），蓝思科技（龙头），春秋电子（龙头），漫步者（龙头）（无线耳机），歌尔股份（无线耳机），欧菲光，长盈精密，长信科技，风华高科，领益智造（无线耳机），信维通信，欣旺达，水晶光电，安洁科技，虹软科技

7、消费电子（面板）：面板价格在6月份的报价已全面触底，研报预计面板价格将在三季度全面上涨。研报称台系LED大厂晶电日前要求其Mini LED上游积极备料数月，如此积极动作相当罕见，应该是Mini LED产业即将启动的前兆。

重点：京东方（中军），三安光电（中军）（Mini LED），TCL科技，智云股份，深天马，聚飞光电（Mini LED）

8、汽车（锂电池）：锂电池是新能源车价值最大的零部件，要注意比亚迪的刀片电池以及磷酸铁锂技术方向的回归。

重点：宁德时代（中军），新宙邦（龙头），当升科技，璞泰来，天赐材料，恩捷股份，杉杉股份，科达利，比亚迪，亿纬锂能

9、汽车（电子）：汽车四化（电动化、智能化、网联化、共享化）令汽车越来越像一个大号手机加四个轮子。很多消费电子企业有望把制造能力横向复制到汽车领域。智能座舱是汽车电子的核心。

重点：德赛西威（智能座舱），均胜电子，伯特利，中科创达

10、汽车（其他）

重点：三花智控（中军），拓普集团，德联集团，宏发股份，银轮股份，金杯汽车，春风动力，凌云股份，贵航股份（军工）

11、光伏（HIT）：HIT即异质结电池。光伏当前广泛应用的P-PERC电池，转换效率的提升潜力仅23%左右，HJT等高效技术有望实现 23%以上的转换效率。

重点：迈为股份（龙头），捷佳伟创，金辰股份，山煤国际

12、光伏（玻璃）：特斯拉光伏屋顶前景被广泛看好，光伏玻璃是光伏屋顶最边际受益的环节。

重点：福莱特，亚玛顿（业绩弹性最强）

13、光伏（其他）

重点：隆基股份（中军），锦浪科技（龙头），通威股份，福斯特，中环股份

14、数据中心（IDC）：数字地产，越是一线城市越值钱。

重点：数据港（中军），光环新网（中军），浪潮信息（中军），奥飞数据（龙头），鹏博士，宝信软件，沙钢股份，杭钢股份，佳力图

15、信创（信息化应用创新）：原来的自主可控软件分支，现在被称为信创。要注意华为鲲鹏产业链。

重点：中国软件（中军），中国长城（中军），用友网络（龙头），中科曙光，诚迈科技（鲲鹏产业链），常山北明（鲲鹏产业链），东华软件，金山办公，宝兰德，卓易信息，中孚信息

16、医疗信息化：疫情后公共卫生支出将常年大幅增加，医疗信息化提速。

重点：卫宁健康

17、游戏：大科技TMT领域估值最低的行业是传媒，游戏是其中业绩成长最佳的分支，不仅中报有望高增长，三季度还会有多个爆款游戏面世。

重点：三七互娱（中军），凯撒文化（龙头），盛天网络（龙头），富春股份，完美世界，游族网络，世纪华通，掌趣科技，吉比特，电魂网络，顺网科技， 宝通科技。

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